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来源：东方财富研究中心
最热新股、中国存储之王长鑫科技今天正式申购。长鑫科技发行价为8.66元，计划发行66.88亿股新股，如全额行使超额配售权，将发行76.91亿股，目前媒体报道的预测中签率在0.3%-0.7%左右。如果上市后市值能达到3万亿元，中一签可赚2万多元。
按发行66.88亿股、每股8.66元计算，长鑫科技本次募资总额将达579.2亿元，高于原计划的295亿元；如果后续全额行使超额配售权，本次融资总额将高达666.1亿元，是2010年农业银行以来最大的IPO，在A股历史上排名第三，仅次于农业银行与中国石油。
市值百万有望必中一签
值得关注的是，长鑫科技此次IPO网上发行数量从上周公告的6.7亿股增至33.5亿股（含超额配售），主要因为战略配售股数的减少。按照惯例，减少股数优先拨回网下发行，而长鑫几乎全部拨回网上发行。
这一打破常规的操作，直接创下科创板两项历史纪录：网上发行股数第一，43.5%的网上发行占比同样位列榜首。
根据科创板打新规则，每5000元沪市日均市值对应一个申购单位（500股），持仓市值越高，能获得的申购单位就越多，中签概率越高。
2025年以来，除长鑫科技外，沪深两市仅2只新股的发行股份总数超20亿股，分别是华电新能（49.69亿股）、华润新能源（21.07亿股）。华电新能、华润新能源的中签率分别为0.56%、0.15%，排名前两位。
有媒体报道，综合各方机构预测，长鑫科技的网上中签率大概率落在0.3%至0.7%区间内。假定中签率0.5%，当持有沪市市值为100万元时，申购10万股有概率中1签；持有沪市市值为3349万元时，可顶格申购334.9万股，有概率中33签。
市值如达3万亿，单签可赚超2万
以8.66元的发行价计算，投资者中一签500股的成本为4330元。若首日上涨100%，单签盈利4330元。
目前市场普遍认为长鑫上市后的市值有望达到2-3万亿元。而2-3万亿市值对应上市首日涨幅落在200%-500%区间，对应单签盈利约8660元至21650元。
那么，长鑫科技市值到底能涨到多少？海外DRAM三巨头，是最现成的“标尺”。
全球DRAM市场，三星电子、SK海力士、美光科技三家合计霸占90%的份额，长鑫以7.7%份额位列第四，是中国大陆唯一能量产主流DRAM产品的原厂。
通过对比长鑫和另外三巨头的市盈率，不难发现，另外三家最新市盈率在20倍左右，而长鑫科技静态市盈率高达308.9倍。不过，这是因为海外三巨头近年均大幅盈利，而长鑫科技之前因处于投入期，长期亏损，去年净利刚刚转正。
而今年一季度，长鑫科技净利润猛增到247.62 亿元，上半年预计归母净利润为 500 亿元至 570 亿元。以此线性外推，全年净利润有望超1000亿元。按20倍市盈率计，则市值有望达到2万亿，如果市场情绪强烈，估值可能会冲得更高。
媒体报道引用资深投行人士王骥跃的话表示，“长鑫科技上市后预计估值将达2万亿—3万亿元，对标海力士。”
股东阵容豪华
如果长鑫科技能以更高估值上市，现有股东是最大受益者。长鑫科技股东阵容多元，大量金融机构通过穿透方式持股。据券商研报统计，有8家上市银行、6家保险机构、8家头部券商也入局其中，如建设银行、农业银行、和谐健康等，发行后（下同）持股比例均在1%左右。
长鑫科技创始人朱一明也是兆易创新的创始人，兆易创新是长鑫科技十大股东之一。另有多家知名企业同样参股长鑫科技，如阿里巴巴、美的等。其中阿里巴巴通过两家主体合计持有长鑫科技近4.5%的股份。
产业链逐级受益
招股书显示，长鑫科技募集资金将全部投向三大硬核项目：存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。
据券商研报，长鑫单座DRAM产线投资超百亿美元，且制程升级会进一步推高设备投入。晶圆厂扩产资本开支并非平均分配至产业链，而是随项目建设节奏逐级传导。
第一阶段为扩产初期的前道设备采购。资金优先流向光刻、刻蚀、薄膜沉积、离子注入等前道核心设备采购。长鑫2026年二季度已启动设备招投标，全年计划扩产5万至6万片晶圆，对应设备采购需求达50亿至60亿美元，设备价值量占产线总投资的70%-80%，是扩产初期核心受益环节。
第二阶段同步于设备批量交付，核心零部件需求率先释放。设备厂商承接批量订单后，将向上游传导备货需求，带动真空腔体、射频电源、温控模组等核心零部件放量。该赛道兼具高单机价值、高国产化空间、强客户粘性三大优势，是本轮扩产弹性最优的细分领域。
第三阶段为产线投片爬坡后的材料放量。产线完成调试、进入产能爬坡阶段后，电子特气、高纯靶材、抛光耗材等半导体材料需求持续增长。该环节具备后周期属性，但需求持续性强、复购率高，长期成长确定性充足。
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责任编辑：石秀珍 SF183
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