来源：腾讯财经
6月25日上午，招商银行2025年度股东会召开。会议由董事石岱主持，缪建民董事长因公务未能到场。台上最受关注的，是第一次以“拟任行长”身份公开亮相的王小青。
他的行长任职资格尚待监管核准，但这场从上午9点半持续到近12点的问答交流，已经成为外界观察这位招行新掌门经营思路的第一个窗口。
开场的第一位提问者，是一位连续11年参加招行股东会的北京股东。他称自己为一卡通的第一批客户，也直言“过去五年招行的经营更多采取了防守式的打法”，想问问新行长“有什么与众不同的经营举措”。
王小青的回答从“交接”讲起。“我从王良行长手上接过来的，是招商银行成立39年来一代代招行人努力积累下来的经营成果，是一张健康、稳健、也被很多分析师描述为‘堡垒式的资产负债表’。”
两个多小时，王小青把招行当下的压力、未来的动能，以及投资、分红、AI等市场最关心的问题，一一摊开分享。
谈压力：绝不用明天的不良垒今天的营收
谈挑战时，王小青分了两层来讲。
第一层是行业共性。“一是低利率周期下净息差的下降；二是包括银行业在内的整个金融业都进行减费让利……招行也积极地参与；三是这几年零售业务由于部分客户还款能力和还款意愿下降，零售不良贷款率有所上升。”
第二层，是招行自己的结构性特点，他一口气讲了三条。
一是负债端。他表示，招行的活期存款占比接近50%，在国内主要银行中处于较高水平。这本是优势，但在低利率环境下，负债成本进一步下降的幅度相对有限，而资产端随着市场收益率的整体下降，生息资产收益率出现同幅度的下降。
二是收入结构。“招行的非息收入占比接近36%，减费让利背景下面临的阶段性压力较同业更大。”
三是信贷结构，零售条线贡献占比偏高，零售信贷阶段性承压时受到的冲击也很大。
对此，他给出一个判断：招行的营收、利润周期与中国银行业大的周期一致，但是小的周期略有不同，而这种“小周期”的错位，在某种程度上导致今年上半年各银行的股价表现产生了差异。
讲透压力讲透，王小青抛出了必须保持的“四个定力”。
第一条是以客户为中心，他特别加重了语气：“越是经营碰到阶段性挑战，越要坚持长期主义，越不能急功近利，越不能薅羊毛。”
第二条是资产质量优先，落点是那句被现场反复提及的话：“绝不能用明天的不良垒今天的营收。”
第三条，零售业务尽管承压，但以大财富管理为重要抓手的零售业务依然是招商银行必须坚持的压舱石。
第四条，科技投入持续加强。
在他看来，这四点是一代代招行人积累下来的经验。
谈动能：2.27亿个人客户和9张牌照
分析完“四个定力”这样的底线，“做精做透”是王小青发言中反复强调的进攻方向。“每个事项都做精做透，就是让招商银行的未来在‘一样’中呈现出更多‘不一样’。”
他点出了五个落点：
第一是客户深耕。“截至目前，我们有2.27亿个人客户，近380万公司客户，其中还有相当一部分客户的需求没有得到非常好的满足。”他说，对这些有认知、有了解的存量客户，把服务做深做透既是招行的责任，也是招行的商机，而拓展新客户是招行永恒的主题。
第二是财富管理。王小青判断，低利率时代客户对财富保值增值的需求极为旺盛，尤其是在房地产市场阶段性调整后，大家把更多的关注点放在财富管理市场和资本市场。“招行在这一领域有积累、有体系，由此带来的非息收入增长前景可期。”他表示。
第三是服务企业客户的专业能力。他举了一个很具体的例子：客户经理去拜访一家新能源电池企业，不能再用老办法只看“三张表”。“虽然‘三张表’很重要，仍然需要看，但更要关注企业的未来发展前景”，比如一家企业做的是储能还是动力电池、能量密度多少、走哪条技术路线、原材料价格怎么波动、风险在哪里。
他还透露，招行除传统商业银行业务外，还握有资管、投行、金融租赁、AIC等9个牌照，能力一旦建立，既能为客户提供一揽子服务，也能创造营收增长机会。
第四是重点区域分行。“除北京、上海、深圳三大分行外，长三角、珠三角、海西、成渝、环渤海等地的重点区域分行，目前它们的市场占有率与三大分行相比还有比较大的差距，成长空间不小。”
第五是新技术应用。他表示：“这不一定直接体现为营收增长，但会在改进客户体验、提升内部效率、更及时管理风险三个方面发挥作用。”
最后，他把落脚点收回到一个目标上：“在营收增长不利的周期，招商银行的经营更有韧性。”
谈投资、分红与AI投入账单
面对一位希望招行“适当减速、多分红”的股东，副行长兼董秘彭家文首先分析了招行的资产增速：“前些年我们的资产增速平均水平为10%左右，现在为8%左右”，未来还会“略有降低”。
结构上，投资类资产占总资产比例约32%、增速略快于信贷；今年信贷增速在6%左右，一季度零售信贷资产较上年末下降1%、对公资产增长7%左右。
谈到分红，彭家文坦言这是个“不可能三角”：分红率、资本充足率、ROE三者要互相平衡。他给出一组数字：“2024年将分红率提高到35%。上市以来，我们累计现金分红超过4500亿元，现金分红与融资比超过4.5倍。”他还提到，招行较早就把“现金分红率不低于30%”写进了公司章程，他表示这是对股东庄严的承诺。
关于直接投资的安排，王小青判断，在债券方面，未来三到五年境内仍是低利率环境，债券投资占总资产的比例保持在30%-32%区间较为适宜，机会更多来自交易。
他对账面浮盈的兑现态度审慎：“今天浮盈的兑现，意味着以后几年利息收入的减少，不做寅吃卯粮的事情。”
在股权投资方面，招行旗下AIC今年已规划了超百亿资金预算用于市场化债转股项目投资，但他划了红线：“绝不搞概念性、一哄而上型的投资，而是要做有充分认知型的投资。”
AI则是这场交流的另一个焦点，招行首席信息官周天虹披露了一组Token消耗量数据。
“最新数据为截至5月底数据，日均Token消耗量已达到330亿。”他说招行用于大模型编程的算力占比只有约5%，2025年科技总投入在130亿左右。
更关键的是两个效果指标。“当前招行大模型的成本收入比，我们测算大概在20%上下，即投入20元可以创造100元的收益。”周天虹称
还有一个衡量AI替代效果的“AI贡献比”。“去年底，这一指标数值是1：13.5，今年5月底已经提升到接近1：9。”他表示：“大模型技术诞生至今才三年多，导致行业和社会的改变还需要一些时间。”
招行对AI的态度，他概括为“积极跟进、审慎应用”。
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责任编辑：曹睿潼
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